“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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