在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的(de)灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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