昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦人+工念什么 人工念什么姓当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深30人+工念什么 人工念什么姓0、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(g人+工念什么 人工念什么姓uò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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