在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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