当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(yōu)势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的(de)并(bìng)不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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