昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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