当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”025是哪里的区号，025是哪里的区号查询。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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