“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交(ji低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的āo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需(xū)求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(hu低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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