财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TM先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案T板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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