射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级(jí)市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二(èr)期等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移(yí)动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在(zài)一年(nián)内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。abo文是什么意思 abo文是谁发明的

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧(huì)智(zhì)微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的abo文是什么意思 abo文是谁发明的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续(xù)加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目(mù)前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机未来增速(sù)持续(xù)放缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机的(de)温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科(kē)创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频(pín)领域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压低了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和(hé)广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部(bù)客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端(duān)技术(shù)迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工(gōng)器的(de)产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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