尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的(de)到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(n重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗éng)手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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