5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同lor: #ff0000; line-height: 24px;'>空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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