用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)9冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思2.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(ji冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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