今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(119出警收费吗 119出警收费标准是多少yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)119出警收费吗 119出警收费标准是多少作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，119出警收费吗 119出警收费标准是多少央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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