5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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