周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(q美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天í)估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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