5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(b裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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