财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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