美国(guó)债务(wù)上限危机暂时(shí)“告一段落(luò)”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议院通(tōng)过了(le)一项关于(yú)联邦政府债务(wù)上限和预算(suàn)的法案，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案政(zhèng)府开支(zhī)将受到上限制(zhì)约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国(guó)国会预(yù)算办公室数(shù)据，目(mù)前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总(zǒng)值比(bǐ)例已超过120％，相当(dāng)于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债务(wù)违约，但债务上限危机仍(réng)可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等(děng)机制(zhì)作用于(yú)全球金(jīn)融、实物资产。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)《中国基金报(bào)》记者表(biǎo)示，在目(mù)前美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上限(xiàn)违约风(fēng)险难以(yǐ)忽视，亚(yà)洲等新兴(xīng)市场股票表现将更(gèng)具韧性，而(ér)市场(chǎng)关注的重点也(yě)将重新回(huí)到美联储的货币(bì)政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市(shì)场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数最(zuì)大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应(yīng)参差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞(ruì)银(yín)财富(fù)管理(lǐ)投资(zī)总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市(shì)场担忧发(fā)生发(fā)生违约，很多国家和(hé)行(xíng)业都(dōu)遭到抛(pāo)售，但这次(cì)亚洲(zhōu)市场表现相对(duì)于美(měi)国和发(fā)达市场更具韧(rèn)性，得益(yì)于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和(hé)具(jù)吸引力的相对估值，尤其看(kàn)好(hǎo)中国(guó)、泰(tài)国(guó)和(hé)韩(hán)国(guó)。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才(cái)是(shì)关键(jiàn)催(cuī)化(huà)剂。中国今年首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长较去年(nián)第四季有所改善，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其(qí)他地区（日(rì)本除外）相比，中国股市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除(chú)外(wài)）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也(yě)对记者表示，债务协议的(de)顺1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱利通(tōng)过消除了(le)美国乃(nǎi)至全球面(miàn)临的一(yī)个不明朗(lǎng)因素(sù)，进而短暂提振市场情(qíng)绪(xù)。中航信托宏(hóng)观策略(lüè)总(zǒng)监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对(duì)两党达成(chéng)一致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全(quán)球(qiú)资(zī)本市场并没有对美(měi)国债务上限问题(tí)过度反应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风(fēng)险难以(yǐ)忽(hū)视(shì)

　　目前来看(kàn)，主流大(dà)类资(zī)产对于美债(zhài)危(wēi)机的叙(xù)事(shì)反应都(dōu)较为平淡(dàn)，但野村东方(fāng)国际证券资产管理部总经理兼投资总监(jiān)肖(xiào)令(lìng)君对记者表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类似的尾(wěi)部风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一是多元化低相(xiāng)关性(xìng)资产配(pèi)置(zhì)、二是支付保险(xiǎn)费的另(lìng)类(lèi)策略，为组合提供(gōng)下(xià)行保护。回(huí)顾美(měi)债上限危机(jī)历史，看到(dào)避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资产呈现明(míng)显的(de)超额收(shōu)益，因此组合配(pèi)置中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债(zhài)季(jì)度展(zhǎn)望(wàng)中也提到，黄金(jīn)作为(wèi)典型的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将有支撑，短(duǎn)期(qī)或继续走高，因为美债利率(lǜ)短(duǎn)期内仍会(huì)高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍(réng)然较高，同1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还(hái)提(tí)到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市(shì)场无差别抛售一(yī)切(qiè)资产增(zēng)持现金，传统避险资产(chǎn)随同风(fēng)险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权(quán)保护组(zǔ)合下(xià)行风险是另一种方(fāng)式。美债违(wéi)约(yuē)并非我们(men)的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部(bù)风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍(yǎn)生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的(de)最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级(jí)银(yín)行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国(guó)寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧绷(bēng)）和美国REIT（出(chū)现更严(yán)重(zhòng)的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将促进美(měi)联储停止紧缩(suō)货币政策，对美(měi)股也是一大利(lì)好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财政支出得到了保证，在(zài)两(liǎng)年内(nèi)可以(yǐ)继续举债。最近两周的美(měi)债谈判(pàn)关键期，美国(guó)三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈判的(de)尘埃落定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国(guó)财(cái)政(zhèng)政策和(hé)货币政策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过债务上限法案，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度回到美国(guó)未来的财政(zhèng)政策和(hé)货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出现(xiàn)黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖原(yuán)则，联储可(kě)能会持续关注就业数据和工商业运行情(qíng)况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上看，美(měi)国经济(jì)韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续加息的(de)可能(néng)，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶的趋势(shì)不会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为(wèi)，债务上(shàng)限协议通(tōng)过后，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的(de)国(guó)债。随(suí)着市(shì)场流动性(xìng)收紧，这或(huò)将(jiāng)产生显著的吸力作用。债券收益率或将(jiāng)随着资(zī)本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部的工(gōng)作重(zhòng)点是如何为美(měi)债找(zhǎo)到买家，其中有(yǒu)三个重要看点，即第一，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表周期，接下(xià)来是否要调整货(huò)币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易(yì)顺差(chà)国是(shì)否购买美债；第三，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能成为购买美(měi)债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期，接下(xià)来(lái)是(shì)否要调整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖出美债，美国财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给(gěi)美(měi)债(zhài)市场造(zào)成(chéng)极大抛压。他总结道，美债(zhài)的(de)重新发行，有可(kě)能促使(shǐ)美联(lián)储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除(chú)了此(cǐ)前暗示(shì)未来还会(huì)加(jiā)息的措辞，需要关(guān)注6月(yuè)利率(lǜ)决议中美联(lián)储(chǔ)是否能进一(yī)步(bù)确(què)认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱