尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(me)计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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