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doi的时候怎么夹，doi是怎么夹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源(yuán)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求基(jī)本(běn)集中在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮doi的时候怎么夹，doi是怎么夹船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。