昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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