周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shà不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思n)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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