“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观(gu重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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