4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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