财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等1分钟前刚刚哪里发生了地震系(xì)列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需(1分钟前刚刚哪里发生了地震xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴1分钟前刚刚哪里发生了地震跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或(huò)开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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