昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yu负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁àn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(k负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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