大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(d送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由à)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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