编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sāg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗n)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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