5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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