分(fēn)析人士(shì)称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ān)全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超(chāo)过(gu外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ò)110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(shěn)慎确(què)认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规(guī)定》的(de)实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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