财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作(zu2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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