5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理rong>中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基(j孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(j孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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