A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思g>几乎仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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