财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适(sh含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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