北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多(duō)的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到(dào)一(yī)些更好的(de)公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而(ér)在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大(dà)王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距(jù)最小的(de)是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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