4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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