昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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