财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能(néng)获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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