编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其(qí)思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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