5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(ckj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心hǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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