金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资(zī)本(běn)上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发(fā)售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开发售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今(jīn)世缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐(zhú)步(bù)增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释(shì)称(chēng)大部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是(shì)他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一中国有多少万大军，中国多少万兵力(yī)种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担(dān)任金六(liù)福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福(fú)的(de)广(guǎng)告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一(yī)天(tiān)能(néng)发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东(dōng)集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业中国有多少万大军，中国多少万兵力板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的(de)盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入低(dī)增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高端库(kù)存(cún)仍未消(xiāo)化(huà)，区(qū)域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看(kàn)到(dào)更强的(de)动力(lì)，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地(dì)方(fāng)酒企的(de)渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价(jià)位带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大部分劳动(dòng)人(rén)口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到(dào)城(chéng)市后中国有多少万大军，中国多少万兵力(hòu)，消费习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组各(gè)价格带白酒节(jié)前和节后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 中国有多少万大军，中国多少万兵力