财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据(jù)并(bìng)未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好吴亦凡现在在哪里关着也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预(y吴亦凡现在在哪里关着ù)计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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