在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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