周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ng>基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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