财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀rong>而(ér)同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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