财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举4斤是多少克，0.4斤是多少克也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信4斤是多少克，0.4斤是多少克的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委4斤是多少克，0.4斤是多少克员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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