“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(y世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多īn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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