编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量世界上性功能最强的国家是哪个国家回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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