在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例lái)说(shuō)，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(y倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例óu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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